《2024年度開發(fā)區(qū)改革藍皮書》即將發(fā)布！本書圍繞開發(fā)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展要旨，全面梳理分析了全國各省份開發(fā)區(qū)發(fā)展政策，同時對當前熱點如“管委會+公司”模式、權責關系及架構(gòu)、管委會體制機制改革、平臺公司（國企）發(fā)展特點及業(yè)務布局、國資監(jiān)管體系、市場化招商運營公司體系、“管委會+公司”落地問題和未來趨勢等方面展開了詳細論述。
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“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要提出，“發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金引導作用，加大融資擔保和風險補償力度”，這為地方招商引資指明了新方向。當前，資本招商已成為各地政府助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的有效方式。
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一、資本招商是什么？
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傳統(tǒng)的招商引資是開發(fā)區(qū)依賴稅收、土地和資源優(yōu)惠吸引項目入駐開發(fā)區(qū)，由項目帶資金落地。但在越來越多的實踐中，招商引資逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤罢匈Y引商”，由“商”帶動“資”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧獭薄百Y”協(xié)同，既直擊牽制企業(yè)發(fā)展的融資難點，又解決了地方政府招商引資難的痛點，從而實現(xiàn)雙贏。
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資本招商是指通過地方融資平臺、產(chǎn)業(yè)基金等方式入股企業(yè)，以基金購買企業(yè)股權，用資本引入產(chǎn)業(yè)和優(yōu)秀企業(yè)，實現(xiàn)對當?shù)亟?jīng)濟和產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展的帶動作用。一般而言，資本招商是政府引導基金作為母基金，配套其他資本，采用市場化的方式建立股權投資基金，即子基金。在子基金中，政府引導基金通常是有限合伙角色（Limited Partnership, LP），專業(yè)的投資機構(gòu)是普通合伙角色（General Partnership, GP）。
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二、合肥：“以投帶引”模式
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在“資本招商”賽道，合肥的“以投帶引”模式值得借鑒學習。2010-2020年，合肥GDP規(guī)模實現(xiàn)從2700億元到萬億的突破，短短十年間合肥GDP全國排名38位躋身全國經(jīng)濟20強城市。合肥在經(jīng)濟上取得的可喜成就得益于其優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，離不開合肥“以投帶引”的資本招商模式。其中，最典型的例子就是合肥“豪賭”京東方，合肥斥巨資引入京東方，補齊家電產(chǎn)業(yè)鏈的最后一環(huán)——液晶面板。在京東方完成8.5代線項目建設后，合肥國資委通過二級金融市場減持京東方股份實現(xiàn)高額回報。在引入京東方之后，合肥逐漸形成了 “引進團隊-國資引領-項目落地-股權退出-循環(huán)發(fā)展”的資本循環(huán)型政府招商引資模式。該模式圍繞投資的前中后期，形成資本招商閉環(huán)。
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01、前期：審慎盡職調(diào)查，減低投資風險
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資本招商的背后蘊含著巨大的機遇和風險?，F(xiàn)實中，存在不少地方政府投資失敗的案例。2016年3月，投資額450億元的德科碼半導體項目落戶淮安，在消耗大量資金后爛尾。2017年，武漢投資百億的“武漢弘芯”項目。2020年，該項目暴雷爛尾。可見，資本招商蘊含著較大的風險。合肥通過內(nèi)外合力，對目標項目進行綜合研判，最大程度上降低投資風險。合肥統(tǒng)籌發(fā)改、投促、科技等部門同合肥產(chǎn)投、合肥建投等投資平臺進行協(xié)作，成立產(chǎn)業(yè)領導小組，對目標項目的發(fā)展前景、投資風險和投資可行性進行嚴把嚴控。同時，合肥聘請企業(yè)家作為招商顧問，依托專家團隊對目標項目進行科學論證。
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02、中期：強化資本運作，推動項目落地
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合肥借用資本市場，融合社會資本，依托三大國資投資平臺，以國有資金為母基金，撬動社會資本，聯(lián)合中信、招商等頭部投資機構(gòu)，共同設立產(chǎn)業(yè)基金群，通過入股流動性較強的上市公司帶動項目落地。2020年初，蔚來獲得合肥70億元股權投資，合肥合計持有蔚來中國24.1%的股份。蔚來決定以合肥為中心打造研產(chǎn)銷一體的總部運營體系。最終，合肥該筆投資盈利超千億。
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03、后期：打造產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)圈，完善國資退出機制
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合肥通過不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈配套服務，打造產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)圈，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聚集效應，推動產(chǎn)業(yè)項目落到實處。在項目成功運轉(zhuǎn)之后，合肥通過不斷完善國資退出機制，盤活資本，實現(xiàn)資本良性循環(huán)。例如在京東方完成8.5代線項目建設后，合肥國資委通過二級金融市場減持京東方股份，再將投資收益進行下一筆投資。雖然合肥國資退出，但并不意味著雙方關系的結(jié)束，到2017年，京東方在合肥的投資已超千億，京東方還在合肥打造了數(shù)字醫(yī)院、智能制造工廠等項目。
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三、深圳：“抄底紓困”模式
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深圳作為新時代的“示范區(qū)”，深圳目前已基本形成了以基礎設施公共事業(yè)為主體、以金融及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為兩翼的國有資本格局，通過把控投資時機，利用“園區(qū)+創(chuàng)投”推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，深圳形成了獨具特色的資本招商模式。
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01、抄底紓困，精準導入
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深圳注重把控投資時機，選擇在大型企業(yè)陷入危機時進行資本介入，實現(xiàn)低成本導入優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目。2015年，寶能和萬科展開了并購和反并購攻防戰(zhàn)。2017年，深圳地鐵入局，動用663.72億元成為萬科第一大股東，成功幫助萬科解圍。2020年，受到美國禁令的影響，華為將榮耀整體進行剝離，斷臂求生，深圳國資聯(lián)合30多家企業(yè)接盤榮耀。
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02、“園區(qū)+創(chuàng)投”模式
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深圳以科技園區(qū)為依托，發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)。目前，深圳國資共建設運營了71個科技園區(qū)，并以科技金融為紐帶，著力打造覆蓋企業(yè)發(fā)展全生命周期的金融服務體系，通過混合所有制的“基金群”，聚合社會資本，為企業(yè)提供融資支持。
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03、國資投資堅持戰(zhàn)略匹配
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2014年10月，深圳市政府發(fā)布的《關于進一步深化深圳國資國企改革的總體方案》中，即提出推進85%以上國有資本集聚到“一體兩翼”產(chǎn)業(yè)體系。目前，深圳國資總資產(chǎn)突破5萬億元，營收突破1萬億元，其中，85%的凈資產(chǎn)集中到了“一體兩翼”領域，這體現(xiàn)了深圳國資的戰(zhàn)略眼光和提前謀劃布局的能力。深圳國資堅持投資與深圳的發(fā)展戰(zhàn)略和國資的戰(zhàn)略布局相匹配。
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四、青島即墨區(qū)：“資本+產(chǎn)業(yè)”模式
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近年來，各地都在積極探索推行產(chǎn)業(yè)基金模式，青島即墨區(qū)也由“土地+財政”轉(zhuǎn)向“資本+產(chǎn)業(yè)”發(fā)展模式，用資本“活水”激發(fā)產(chǎn)業(yè)活力，助推實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
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01、樹立平臺思維，聚合金融資源
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即墨區(qū)通過樹立平臺思維，以平臺思維撬動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成“產(chǎn)業(yè)-資本-產(chǎn)業(yè)”的閉環(huán)效應。一是專業(yè)平臺。2018年，即墨區(qū)聯(lián)合青島藍海股權交易中心成立了全國首家由區(qū)域性股權市場運營機構(gòu)控股的基金孵化基地——青島藍?；鸸S。青島藍?；鸸S打造基金業(yè)綜合服務平臺，利用平臺孵化器載體功能，促進基金產(chǎn)業(yè)聚集。截至目前，基金工廠已吸引超200家基金及管理公司進入即墨區(qū)。二是國有資本平臺。2019年，青島市即墨區(qū)丁字灣科技金融投資有限公司成立，主要承擔財政引導基金出資任務。通過財政引導基金出資，利用市場化手段，實現(xiàn)每個重點產(chǎn)業(yè)都有一只基金的基本格局。
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02、基金并購，投資買商
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“基金并購，投資買商”是即墨區(qū)探索創(chuàng)新的招商模式。即墨區(qū)聚焦于主導產(chǎn)業(yè)鏈缺失的關鍵環(huán)節(jié)，在研究評估目標企業(yè)股權結(jié)構(gòu)后，利用產(chǎn)業(yè)基金，通過市場化運作，取得目標企業(yè)的主要股東地位，提升即墨在企業(yè)中的話語權和控制權，影響企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)目標企業(yè)或關鍵功能項目落地即墨。依托于并購基金，即墨區(qū)參與了對亞洲知名芯片企業(yè)的并購，推動優(yōu)質(zhì)項目落戶青島。
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五、資本招商啟示
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01、突出政策意圖，明確核心訴求
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政府采取資本招商模式必須突出政策意圖，明確核心訴求。產(chǎn)業(yè)基金需以產(chǎn)業(yè)為導向，核心在于促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，而非追求高額回報率。合肥引進蔚來，其目的在于利用蔚來這樣的頭部企業(yè)來建立起完整的新能源汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)。不同于風險投資主要投資于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，基金并購的對象是成熟企業(yè)，目的在于通過提升話語權和控制權，影響企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)項目落地。
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02、建立風險意識，助力項目成功
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通過構(gòu)筑風險防線，有助于提升資本招商的成功率。例如，資本招商的前期階段，合肥通過內(nèi)外合力，做好盡職調(diào)查，做到科學、審慎決策，最大程度上助力項目成功。同時，合肥還樹立了風險對沖的意識，不將雞蛋放在一個籃子里，通過投資競爭力互補的多個選手，實現(xiàn)風險對沖。深圳的“抄底紓困”模式，選擇在大型企業(yè)陷入危機時進行資本介入，實現(xiàn)低成本導入優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目，這在一定程度上降低了風險。另外，深圳借助各類基金組合進行投資，也有助于分散項目投資風險，確保國資安全。
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03、聚合各方資本，激發(fā)資本活力
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經(jīng)濟是肌體，金融是血脈。通過國有資本領投、社會資本跟投的投融資模式，可以聚合各方資本，激發(fā)資本活力。以國資領投為例，截至目前，合肥國有資本在新產(chǎn)業(yè)領域累計投入資本金超過1600億元，帶動項目總投資超過5000億元，國有資本增值收益近600億元。深圳國資總資產(chǎn)突破5萬億元，營收突破1萬億元。
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六、總結(jié)
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資本招商作為開發(fā)區(qū)招商的新方向，通過激發(fā)資本活力，實現(xiàn)由“商”帶動“資”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧獭薄百Y”協(xié)同。通過介紹合肥“以投帶引”模式、深圳“抄底紓困”模式、青島即墨區(qū)“資本+產(chǎn)業(yè)”模式，有助于開發(fā)區(qū)學習和借鑒先進經(jīng)驗，利用資本招商模式，直擊牽制企業(yè)發(fā)展的融資難點，解決開發(fā)區(qū)招商引資難的痛點，從而實現(xiàn)雙贏。